Экономика
Бизнес мудрее политики
10 сентября
Хотя «после того» – не значит «вследствие того», в массовом сознании падение российского фондового рынка и снижение курса рубля по отношению к доллару связывается с гневливыми угрозами в адрес России лидеров США (вкупе с Эстонией, Польшей и проч.), а также глухим недовольством Евросоюза военной акцией на Кавказе. А тут еще – случайно или нет – снижение цен на нефть подгадало. В общем, все три кита, на которых, по мнению части населения, держится экономика – фондовый рынок, цена на нефть и курс рубля – разом потеряли плавучесть. Однако реальный рынок (а не та «политэкономия», которая существует только в головах), во-первых, держится совсем на других китах, а во-вторых, никаких китов не существует вовсе – это просто образ. Но рассмотрим самочувствие мифических китов по порядку.
Фондовый рынок. Индекс РТС упал вместе с ценой на нефть
Сначала – фондовый рынок. Если бы падение рынка российских акций было вызвано зарубежными угрозами, первой и главной реакций стал бы панический рост цен на нефть и газ (благо именно Россия снабжает ими Европу). Нефть вообще при любых военных конфликтах дорожает в первую очередь. Однако бизнес оказался мудрее политики. Деловые люди ни на секунду не поверили, что вслед за вразумлением Саакашвили Россия пойдет маршем на Крым и Прибалтику или злоупотребит своим энергетическим влиянием. Более того, реакция бизнеса оказалась противоположной: тот факт, что у России оказалось твердое руководство, политическая воля и эффективная армия (во всем этом Запад до 8 августа сомневался), понизил цены на нефть.
Можно, конечно, задаться вопросом: а почему же тогда упал рынок российских акций? Но ответ очевиден – потому и упал, что нефть подешевела. Все же лидеры рынка – акции нефтегазового сектора. Снизилась цена сырья – меньше будут прибыли – уменьшается капитализация.
Кстати, за последние недели на мировых рынках подешевела не только нефть, но и большинство сырьевых товаров, в первую очередь – металлы. Даже золото снизилось в цене. Грозит ли это чем-то российской экономике?
У нас часто как-то забывают, что фондовый рынок зависит от товарного, а не наоборот. Наверное, это дурно понятая западная мода. Там, у них, обыватель до половины сбережений хранит в акциях, потому и начинает день с чтения биржевых сводок: как там мои нефтяные и компьютерные бумажки – выросли в цене или упали? Цены на товарном рынке этого обывателя интересуют меньше, потому что он все свое имущество приобрел в кредит по фиксированной цене (за исключением бензина для автомобиля – потому и такая болезненная реакция на его подорожание). В России же фондовый рынок – удел профессионалов или завзятых игроков. Для 90 процентов населения куда важнее цены на реальный товар, чем на акции. Но по заокеанской моде у нас тоже начинают день с показателей фондового рынка. Упал индекс РТС – ой, не к добру это!..
На деле же снижение цен на акции российских компаний вызвано только одним: зарубежные инвестиционные фонды (так называемые спекулянты), опасаясь снижения дивидендов за текущий год, выводят деньги с российского рынка и перекладывают их в другие инструменты. Это уменьшает размеры состояний акционеров (владел человек акциями какого-нибудь «нефтегаза» на миллион долларов, а сегодня вдруг этот же пакет стоит 850 тысяч). Несколько снижаются также возможности компаний получать дешевые кредиты под залог своих акций.
Но все это – сравнительно мелкие неприятности. Китайский фондовый рынок в прошлом году рухнул на 50 процентов – но экономика Китая при этом прекрасно себя чувствует. А вот снижение цен на сырьевые товары выгодно всем.
компетентно
«Рынок может выстрелить»
Константин Черепанов, старший аналитик инвестиционного банка «КИТ Финанс», специально для «НВ»:
– Сильный негатив идет с внешних рынков – замедление экономического развития США, Европы. Инвесторы ожидают дальнейшего снижения прибыли. В последние месяцы внутрироссийский новостной фон подкидывал сюрпризы – «Мечел», Южная Осетия.
Однако с точки зрения экономики в России есть положительные явления – подъем ВВП, хорошая отчетность компаний. При этом внутренних ресурсов для разогрева котировок в России явно недостаточно. Значит, как только в мире ситуация успокоится – наш рынок может «выстрелить». Правда, предсказать момент входа к нам серьезных покупателей с большими деньгами заранее я бы не рискнул. Ситуацию в глобальном масштабе крайне сложно прогнозировать, а на нас она отражается напрямую.
Значит, если вы – инвестор, ориентирующийся на фундаментальные показатели компаний и способный ждать отдачи от вложений два года и более, – сейчас уже можно задумываться о покупках. Если же вы психологически не можете пережить падение принадлежащих вам ценных бумаг или не можете его вытерпеть, потому что играете на заемные деньги и удешевление активов на 10–15 процентов для вас может оказаться роковым – входить в рынок сейчас нельзя.
Нефтяной рынок. Снижение цен даже полезно
Второй кит – нефть. Летом, когда ее цена достигла рекордных 144 долларов за баррель, все прогнозировали, что к декабрю она может возрасти до 200. А она взяла и подешевела до 105–110 долларов. Минус для России очевиден: в первом полугодии положительное сальдо торгового баланса страны составляло 14 миллиардов долларов в месяц, а сейчас – только 8 миллиардов.
Но это минус со знаком плюс. Летний всплеск цен на нефть был спекулятивным, построенным на страхах мирового энергетического кризиса. Укрепить цены на этом или еще более высоком уровне мог только реальный кризис (например, американский удар по Ирану). Нужен был бы России такой сценарий? Упаси Бог! Потому что тогда рухнули бы все рынки, а поток нефтедолларов в связи с обесцениванием доллара и евро превратился бы в поток бумажек. На порядок повысились бы все политические и даже военные риски. Историки не без оснований считают, что прологом Второй мировой войны стала американская Великая депрессия 1929–1933 годов, которая ударила и по Европе. То, что цена на нефть снизилась до разумных пределов, всем на пользу. Большие спекуляции ведут к большим кризисам, а кризисы – к войнам.
Полезно снижение нефтяных цен и для внутреннего российского рынка (хотя цены на топливо пока не спешат снижаться). Сверхрентабельный нефтегазовый сектор отсасывает все ресурсы из других отраслей, капитал идут туда, где выше прибыль. Российская экономика сейчас напоминает субтильного человека с непомерно мускулистой левой ногой. Это, конечно, неплохо, но ведь нужно развивать и руки, и другую ногу.
компетентно
«Что выгодно экспортерам, не всегда выгодно стране»
Олег Ашихмин, первый вице-президент Российского топливного союза, специально для «НВ»:
– Мировую конъюнктуру цен на нефть предсказать очень сложно – слишком много факторов на нее влияет. Слух об очередном урагане в Америке уже может стать поводом для изменения настроений биржевых игроков. А вот словесная риторика большой роли не играет.
Рост мировых цен на нефть негативно сказывался на рынке России. Правда, правительство в последнее время предприняло шаги, чтоб остановить рост цен – была увеличена экспортная пошлина. Так сложилось, что эта мера совпала с изменением внешней конъюнктуры, падением котировок на мировых биржах. Результат – отечественные нефтяные компании увеличили предложение внутри России, а это в свою очередь действительно привело к снижению цен. Сначала эта тенденция отразилась на оптовом звене, а затем дошла и до розничных заправок. Месяц назад цены перестали расти, а последние две недели они падают.
В России нет механизма отделения внутреннего и мирового рынка. С точки зрения бюджета, высокая цена на нефть интересна, но в целом в нефтедобывающей стране цена на нефть должна быть ниже, чем, например, в США, которые нефть завозят. У нас же это не так. Потому что настоящего внутреннего рынка у нас нет, всю ситуацию определяют девять крупнейших вертикально-интегрированных компаний, контролирующих всю технологическую цепочку: добычу, переработку, сбыт. Но это наша внутренняя проблема, нам с ней и разбираться.
Владимир Новиков
Фондовый рынок. Индекс РТС упал вместе с ценой на нефть
Сначала – фондовый рынок. Если бы падение рынка российских акций было вызвано зарубежными угрозами, первой и главной реакций стал бы панический рост цен на нефть и газ (благо именно Россия снабжает ими Европу). Нефть вообще при любых военных конфликтах дорожает в первую очередь. Однако бизнес оказался мудрее политики. Деловые люди ни на секунду не поверили, что вслед за вразумлением Саакашвили Россия пойдет маршем на Крым и Прибалтику или злоупотребит своим энергетическим влиянием. Более того, реакция бизнеса оказалась противоположной: тот факт, что у России оказалось твердое руководство, политическая воля и эффективная армия (во всем этом Запад до 8 августа сомневался), понизил цены на нефть.
Можно, конечно, задаться вопросом: а почему же тогда упал рынок российских акций? Но ответ очевиден – потому и упал, что нефть подешевела. Все же лидеры рынка – акции нефтегазового сектора. Снизилась цена сырья – меньше будут прибыли – уменьшается капитализация.
Кстати, за последние недели на мировых рынках подешевела не только нефть, но и большинство сырьевых товаров, в первую очередь – металлы. Даже золото снизилось в цене. Грозит ли это чем-то российской экономике?
У нас часто как-то забывают, что фондовый рынок зависит от товарного, а не наоборот. Наверное, это дурно понятая западная мода. Там, у них, обыватель до половины сбережений хранит в акциях, потому и начинает день с чтения биржевых сводок: как там мои нефтяные и компьютерные бумажки – выросли в цене или упали? Цены на товарном рынке этого обывателя интересуют меньше, потому что он все свое имущество приобрел в кредит по фиксированной цене (за исключением бензина для автомобиля – потому и такая болезненная реакция на его подорожание). В России же фондовый рынок – удел профессионалов или завзятых игроков. Для 90 процентов населения куда важнее цены на реальный товар, чем на акции. Но по заокеанской моде у нас тоже начинают день с показателей фондового рынка. Упал индекс РТС – ой, не к добру это!..
На деле же снижение цен на акции российских компаний вызвано только одним: зарубежные инвестиционные фонды (так называемые спекулянты), опасаясь снижения дивидендов за текущий год, выводят деньги с российского рынка и перекладывают их в другие инструменты. Это уменьшает размеры состояний акционеров (владел человек акциями какого-нибудь «нефтегаза» на миллион долларов, а сегодня вдруг этот же пакет стоит 850 тысяч). Несколько снижаются также возможности компаний получать дешевые кредиты под залог своих акций.
Но все это – сравнительно мелкие неприятности. Китайский фондовый рынок в прошлом году рухнул на 50 процентов – но экономика Китая при этом прекрасно себя чувствует. А вот снижение цен на сырьевые товары выгодно всем.
компетентно
«Рынок может выстрелить»
Константин Черепанов, старший аналитик инвестиционного банка «КИТ Финанс», специально для «НВ»:
– Сильный негатив идет с внешних рынков – замедление экономического развития США, Европы. Инвесторы ожидают дальнейшего снижения прибыли. В последние месяцы внутрироссийский новостной фон подкидывал сюрпризы – «Мечел», Южная Осетия.
Однако с точки зрения экономики в России есть положительные явления – подъем ВВП, хорошая отчетность компаний. При этом внутренних ресурсов для разогрева котировок в России явно недостаточно. Значит, как только в мире ситуация успокоится – наш рынок может «выстрелить». Правда, предсказать момент входа к нам серьезных покупателей с большими деньгами заранее я бы не рискнул. Ситуацию в глобальном масштабе крайне сложно прогнозировать, а на нас она отражается напрямую.
Значит, если вы – инвестор, ориентирующийся на фундаментальные показатели компаний и способный ждать отдачи от вложений два года и более, – сейчас уже можно задумываться о покупках. Если же вы психологически не можете пережить падение принадлежащих вам ценных бумаг или не можете его вытерпеть, потому что играете на заемные деньги и удешевление активов на 10–15 процентов для вас может оказаться роковым – входить в рынок сейчас нельзя.
Нефтяной рынок. Снижение цен даже полезно
Второй кит – нефть. Летом, когда ее цена достигла рекордных 144 долларов за баррель, все прогнозировали, что к декабрю она может возрасти до 200. А она взяла и подешевела до 105–110 долларов. Минус для России очевиден: в первом полугодии положительное сальдо торгового баланса страны составляло 14 миллиардов долларов в месяц, а сейчас – только 8 миллиардов.
Но это минус со знаком плюс. Летний всплеск цен на нефть был спекулятивным, построенным на страхах мирового энергетического кризиса. Укрепить цены на этом или еще более высоком уровне мог только реальный кризис (например, американский удар по Ирану). Нужен был бы России такой сценарий? Упаси Бог! Потому что тогда рухнули бы все рынки, а поток нефтедолларов в связи с обесцениванием доллара и евро превратился бы в поток бумажек. На порядок повысились бы все политические и даже военные риски. Историки не без оснований считают, что прологом Второй мировой войны стала американская Великая депрессия 1929–1933 годов, которая ударила и по Европе. То, что цена на нефть снизилась до разумных пределов, всем на пользу. Большие спекуляции ведут к большим кризисам, а кризисы – к войнам.
Полезно снижение нефтяных цен и для внутреннего российского рынка (хотя цены на топливо пока не спешат снижаться). Сверхрентабельный нефтегазовый сектор отсасывает все ресурсы из других отраслей, капитал идут туда, где выше прибыль. Российская экономика сейчас напоминает субтильного человека с непомерно мускулистой левой ногой. Это, конечно, неплохо, но ведь нужно развивать и руки, и другую ногу.
компетентно
«Что выгодно экспортерам, не всегда выгодно стране»
Олег Ашихмин, первый вице-президент Российского топливного союза, специально для «НВ»:
– Мировую конъюнктуру цен на нефть предсказать очень сложно – слишком много факторов на нее влияет. Слух об очередном урагане в Америке уже может стать поводом для изменения настроений биржевых игроков. А вот словесная риторика большой роли не играет.
Рост мировых цен на нефть негативно сказывался на рынке России. Правда, правительство в последнее время предприняло шаги, чтоб остановить рост цен – была увеличена экспортная пошлина. Так сложилось, что эта мера совпала с изменением внешней конъюнктуры, падением котировок на мировых биржах. Результат – отечественные нефтяные компании увеличили предложение внутри России, а это в свою очередь действительно привело к снижению цен. Сначала эта тенденция отразилась на оптовом звене, а затем дошла и до розничных заправок. Месяц назад цены перестали расти, а последние две недели они падают.
В России нет механизма отделения внутреннего и мирового рынка. С точки зрения бюджета, высокая цена на нефть интересна, но в целом в нефтедобывающей стране цена на нефть должна быть ниже, чем, например, в США, которые нефть завозят. У нас же это не так. Потому что настоящего внутреннего рынка у нас нет, всю ситуацию определяют девять крупнейших вертикально-интегрированных компаний, контролирующих всю технологическую цепочку: добычу, переработку, сбыт. Но это наша внутренняя проблема, нам с ней и разбираться.
Владимир Новиков
